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中国发展REIT的前奏

2007-3-20

中国在天津试点推出首个产业投资基金渤海产业投资基金后，也批准了天津滨海新区领瑞房地产信托投资基金的设立，业界视为这是中国将发展房地产投资信托（REIT）的前奏。不过，由于目前中国的法律及税制仍未对这种房地产融资模式提供有利条件，中外投资者都热切盼望相关政策能早日出台。

在天津于去年底推出渤海产业投资基金前，中国内地其实已有一些过渡型基金或准REIT性质的房地产投资基金，包括由十几家全国比较大型的房地产公司组成的中腾投资公司，以及全国工商联属下住宅产业商会在香港设立的精锐基金。

国务院发展研究中心局长程秀生昨天在首届中国工业地产高层峰会上说，这些过渡型基金或是准基金为政府规范房地产投资信托基金的出现准备了条件。

他透露，中国银监会已正式批准了天津滨海新区领瑞房地产信托投资基金的设立。只是这个中国内地的首个具有合法身份的房地产信托投资基金仍有许多局限。例如资产的收购限于滨海新区的工业厂房。另外，基金的投资对象基本上是中央和天津市支持的一些国有企业，并只允许有限的法人进行资金募集，还未能向公众私募。

程秀生说，“无论如何这是重要的一步。房地产投资基金在房地产业的发展和改革过程中是需要认真考虑的一种模式。这种组织形式对工业房地产也有重要作用。”

程秀生相信滨海新区领瑞房地产基金的设立，是中国政府“在为下一步REIT的设立进行试验的一个动作。”

嘉实基金管理公司业务发展总监王克明在评估REIT在中国的发展现状时说，中国的金融资产目前大部分还在信贷领域，将来会更多地根据世界趋势进入资产领域，而这方面会有相当一部分是投资在房地产行业。而自从中国实行宏观调控之后，银行资金受到限制，其他的融资渠道被提上了日程，这为中国REIT的推出提供了一个契机。

王克明认为，在当前整个开发商资金短缺，国家宏观调控以及外资热衷进入中国市场的情况下，中国的REIT作为一种主要的融资渠道、主要的投资产品已被提上了日程。“应该说这个产品是非常之好。对中国的房地产行业健康成长，对中国金融行业的规范运作以及对广大社会公众的投资人分享中国经济和中国房地产行业的成长，都提供了一个非常好的机会。”

REIT政策早日出台

不过，在看好中国REIT的发展前景时，业界也希望中国政府能早日出台相关有利政策。王克明说，中国目前的法律和税收制度未能支持REIT的发展。即使是目前正在提请全国人大审议的《物权法》草案，议案里面也没有为REIT的合法的地位及运作的监管环境提供条件。

新加坡腾飞集团总裁及首席执行官张雪倩在论坛上分享新加坡发展REIT的经验时也认为，中国建立REIT对中国房地的产发展举足轻重。中国的房地产商会有更多的资本来确保未来的增长。“我觉得中国的工业房地产也可以使用REIT的方式融资，前景非常好。”

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